2015年6月新能源汽车行业继续保持高速增长。2015年6月,全国新能源汽车产量27,310辆,同比增长3.2倍;1-6月累计生产新能源汽车84,668辆,同比增长2.6倍,上半年总体发展势头良好。三季度,电动汽车充电基础设施建设规划有望出台,伴随以新能源汽车产销量同比倍增,市场对新能源汽车的乐观预期有望升至短期高点。
        纯电动乘用车:达标2016年~2020年补贴标准的车型数量不足1/3。2015年6月,15家企业共生产纯电动乘用车12,272辆,同比增长2.2倍。吉利汽车、北汽集团、众泰汽车、江淮汽车、奇瑞汽车排名行业前五,占行业总产量的86.3%。车型结构以微型车为主,整体技术水平偏弱,满足2016年至2020年补贴标准的共3831辆,仅占比31.2%。
        插电混乘用车:比亚迪秦、唐齐发力,产量再创新高。2015年6月,比亚迪、上汽、沃尔沃、华晨宝马、广汽五家企业共生产插电式混合动力乘用车6674辆,同比增长6.8倍。其中,比亚迪秦、唐产量分别为4432辆和349辆,表现不俗。纯电动客车:6米到8米客车产量暴增。2015年6月,纯电动客车产量5543辆,同比增长4.5倍。宇通客车、中通客车、金龙汽车、南京金龙、东风汽车居于行业前五,占行业总产量的73.1%。车长6米到8米的客车车型产量暴增至4089辆(去年同期仅22辆),占行业总产量的73.8%,是上半年纯电动客车的主力车型。插电式混合动力客车:金龙领跑行业。2015年6月,插电式混合动力客车产量1656辆,同比增长1.5倍。金龙汽车、安凯客车、宇通客车、北汽福田、中通客车排名行业前五,占行业总产量的84.2%。上半年,金龙汽车表现突出,总产量2155辆,领跑行业。
        投资建议。2015年车长6米到8米的纯电动客车可获国家和地方补贴共60万,基本可以覆盖整车成本,客车企业和用户均能受益,车型推广数量暴增。同时,2016年和2017年的新能源客车补贴标准下滑幅度较大,我们认为提前消费将刺激下半年新能源客车行业超出市场预期,推荐全球客车龙头宇通客车以及领先的电动空调制造商松芝股份。
        风险提示。1)政策落实不到位,推广进度不能如期达标;2)宏观经济下行导致地方财政压力大;3)新能源汽车市场竞争加剧。